Рентабельность и ROI: формулы, примеры расчета и как интерпретировать

Что такое рентабельность и ROI

Рентабельность — это отношение прибыли к тому, что ее принесло: к выручке, активам, капиталу или затратам. Она показывает, сколько копеек прибыли приходится на рубль этой базы, и выражается в процентах.

ROI (return on investment, окупаемость инвестиций) — частный случай рентабельности для конкретного вложения: сколько заработано сверх вложенной суммы.

Например, вложили 800 000 ₽, а вложение вернуло 1 040 000 ₽: ROI = (1 040 000 − 800 000) / 800 000 · 100% = 30%. Каждый вложенный рубль принес 30 копеек сверх себя.

Все показатели рентабельности устроены одинаково: в числителе прибыль (какая именно — зависит от показателя), в знаменателе база. Разница только в том, что именно сравнивают.

Основные формулы рентабельности

Рентабельность продаж (ROS)

Показывает долю прибыли в выручке. В числитель ставят прибыль от продаж (тогда ее называют операционной рентабельностью или рентабельностью продаж по прибыли от продаж) или чистую прибыль (рентабельность по чистой прибыли). Обе версии встречаются в учебниках, поэтому в работе всегда пишите, какая прибыль взята.

Рентабельность активов (ROA)

Сравнивает чистую прибыль со всем имуществом компании — и купленным на свои деньги, и на заемные. Так как активы меняются в течение года, берут среднюю величину: (активы на начало года + активы на конец) / 2. Данные — из бухгалтерского баланса.

Рентабельность собственного капитала (ROE)

Показывает, сколько чистой прибыли получили собственники на каждый рубль своего капитала. Собственный капитал — итог раздела III баланса «Капитал и резервы», тоже в среднем за период. ROE обычно выше ROA, если компания использует заемные деньги: прибыль та же, а база меньше.

Рентабельность продукции

Это рентабельность затрат: прибыль от продаж делят на полную себестоимость проданной продукции. В полную себестоимость, кроме себестоимости продаж, включают коммерческие и управленческие расходы. Показатель отвечает на вопрос, сколько прибыли дает каждый рубль затрат.

Где взять данные для расчета

Для российской компании все нужные числа есть в двух формах бухгалтерской отчетности:

• Отчет о финансовых результатах: выручка (строка 2110), себестоимость продаж (2120), коммерческие (2210) и управленческие (2220) расходы, прибыль от продаж (2200), чистая прибыль (2400).
• Бухгалтерский баланс: итог активов (строка 1600) и капитал и резервы (1300) — на начало и на конец года, чтобы посчитать средние значения.

В курсовой обычно считают показатели за 2–3 года и сводят их в одну таблицу с колонкой «изменение, п. п.» — так динамика видна сразу. Изменение рентабельности указывают в процентных пунктах: если ROS был 10%, а стал 12,5%, это рост на 2,5 п. п., а не на 2,5%.

Пример расчета для условной компании

Условная небольшая производственная компания, данные за год (все числа учебные):

Считаем по шагам:

1. Прибыль от продаж: 12 000 000 − 8 400 000 − 2 100 000 = 1 500 000 ₽.
2. Рентабельность продаж по прибыли от продаж: 1 500 000 / 12 000 000 · 100% = 12,5%.
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли: 1 200 000 / 12 000 000 · 100% = 10%.
4. ROA: 1 200 000 / 6 000 000 · 100% = 20%.
5. ROE: 1 200 000 / 4 000 000 · 100% = 30%.
6. Полная себестоимость: 8 400 000 + 2 100 000 = 10 500 000 ₽. Рентабельность продукции: 1 500 000 / 10 500 000 · 100% ≈ 14,29%.

Проверка через формулу Дюпона, которая раскладывает ROE на три множителя:

Совпало с прямым расчетом. Разложение помогает объяснить в выводах, откуда взялась доходность: из маржи, из оборачиваемости активов или из заемных средств.

Все вычисления проверены скриптом на Python.

ROI проекта

Компания покупает оборудование за 800 000 ₽. За 2 года оно дает дополнительную выручку 2 600 000 ₽ и дополнительную прибыль 1 040 000 ₽ (по 520 000 ₽ в год).

Обратите внимание: ROI привязан к сроку. 30% за два года и 30% за год — разные результаты, поэтому срок указывают рядом с числом.

Как интерпретировать показатели

• Значение больше нуля — деятельность или проект прибыльны; меньше нуля — убыточны.
• Само по себе число мало что говорит. Его сравнивают с прошлыми периодами той же компании, с конкурентами и со средними значениями по отрасли.
• Нормальный уровень рентабельности сильно различается по отраслям: у торговли, производства, IT и строительства разные структура затрат и объем активов. Поэтому не стоит писать в курсовой «рентабельность 10% — это хорошо» без сравнения. Если нужны отраслевые значения, берите их из официальной статистики или отраслевых обзоров и указывайте источник.
• Рост ROS при падении выручки — не всегда хороший знак: важно, за счет чего он получен.
• ROE, сильно превышающий ROA, говорит о большой доле заемных средств — это и рычаг роста, и дополнительный риск.

Если показатели нужно связать с объемом продаж — например, понять, при каком объеме компания выходит в ноль, — пригодится анализ точки безубыточности.

ROI или NPV: что выбрать для оценки инвестиций

ROI прост и нагляден, но у него есть ограничение: он не учитывает время. Рубль, полученный через два года, ROI считает равным рублю сегодня. Для коротких вложений это допустимо, для проектов на несколько лет — нет.

NPV (чистая приведенная стоимость) дисконтирует будущие денежные потоки — приводит их к сегодняшнему дню по ставке дисконтирования. Для проекта с оборудованием при ставке 12%:

Проект с ROI 30% выглядит выгоднее, чем показывает NPV: с учетом дисконтирования он приносит около 78,8 тыс. ₽, а не 240 тыс. ₽. Подробно о дисконтировании — в статье NPV и IRR: как оценить инвестиционный проект, а сама идея приведения денег во времени разобрана в материале про сложный процент.

Типичные ошибки

Другие ошибки, которые часто встречаются в курсовых:

• Не указан вид прибыли. Рентабельность продаж по прибыли от продаж и по чистой прибыли — разные числа (12,5% и 10% в нашем примере).
• Активы или капитал на конец года вместо среднего значения. Прибыль накапливается весь год, поэтому база тоже должна быть средней за год.
• Разные периоды в числителе и знаменателе. Прибыль за квартал нельзя делить на годовую выручку.
• ROI без срока. Число без указания периода нельзя сравнить с другими вложениями.
• Вывод без сравнения. Одно значение без динамики или сравнения не позволяет судить, хорошо это или плохо.

Расчеты рентабельности обычно входят в аналитическую главу курсовой или ВКР. Если хотите разобрать свои расчеты со специалистом, посмотрите консультации по экономике.

Частые вопросы